恒立液壓：挖機需求下行拖累H1業績 非挖產品對沖周期波動|直擊業績會

工程機械景氣度下行，恒立液壓（601100.SH）工程機械相關液壓產品銷量下降。在9月29日舉行的業績交流會上，公司董秘張小芳對財聯社記者表示，三季度以來，原料成本略有下降；將通過非標產品（非挖機油缸、泵閥）盡量去對沖挖機行業下行帶來的收入損失。

　　據工程機械協會數據，今年上半年中國挖機銷量14.3萬臺，同比下降36%。恒立液壓作為液壓件龍頭，上半年公司挖機油缸銷量同比下降33%。今年上半年，公司實現非標油缸銷量9.65萬只，同比增長23%。公司總經理邱永寧透露，“上半年海外收入占比約18%，非挖業務收入占比30%-40%?！?/p>

　　對于Q3公司庫存情況以及9月訂單是否有所回暖的提問，邱永寧僅表示，公司訂單情況與行業協會公布挖機銷量數據有一定相關性；另外，公司積極開拓非挖領域市場，近年來一直保持較快增長。有券商機構分析稱，考慮到工程機械行業調整階段，公司非挖泵閥業務仍處于新品研發和市場開拓期，業績短期承壓，但下半年收入增速降幅會收窄。

　　一家下游主機廠內部人士對財聯社記者透露，7、8月份挖機銷量和訂單環比約有個位數的增長，但是比景氣時低得多。目前國內開工情況并不樂觀，導致購機需求降低。據CME預估，今年9月挖機銷量約為1.8萬臺，同比降9%左右。分市場看，國內預估銷量同比降33%，國內市場仍處于下行周期；出口銷量則實現增長，同比增46%。結合小松官網披露的今年8月小松挖掘機開工小時數數據，開工小時數為98.6小時，環比略降1%且同比降幅擴大。

　　財務指標顯示，恒立液壓上半年營業毛利比去年同期略有下降近2個百分點。對于如何提升產品毛利，公司董秘張小芳表示，公司一直把降本作為經營的重要目標，通過產品的輕量化設計、工藝改進、零件的國產化替代等舉措提升公司整體盈利能力。記者獲得的一份調研紀要顯示，上半年原材料同比上漲10%，產品降價5%，合計影響毛利率至少有7-8個百分點，恒立液壓實際降了不到2個百分點，主要靠技術降本。

　　記者從業內人士獲悉，供給沖擊、需求收縮、預期轉弱是壓制工程機械增速的主要因素，目前行業內尾部企業也在加速淘汰，市場關注的是工程機械還會處于周期底部多久，明年挖機銷量預計會比今年略好些，但仍會是偏低的年份。

　　另外，恒立液壓最新股東名冊顯示，截至6月末，馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金今年Q2減持380萬股，目前持股5000萬股，占流通股比例為3.83%。